A 股纳入 MSCI，大农业龙头企业迎来发展利好


6月21日清晨，本年度资本市场最大悬念的谜底终于揭晓，美国著名的指数编制公司摩根士丹利资本国际公司MSCI（又译明晟）在其官网公告，从2018年6月起，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和ACWI全球基准指数。初始纳入的会有222支大盘股，约占到了MSCI新兴市场指数0.73%的权重。这意味着A股第四次MSCI大考终于闯关成功，海外资金将可以通过该指数购买这222家A股，对中国A股的国际化进程无疑是一个重要契机。

MSCI是摩根斯坦利国际资本公司的英文简称，它是美国一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际指数编制公司，旗下编制了众多指数，MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数，目前已经成为绝大多数国际投资者的风向标。

MSCI全球机构客户约7500名，包括大型养老基金、对冲基金、资产管理公司、投资银行、商业银行等。从1969年第一支指数发布至今，MSCI全球股票指数覆盖在70个发达及新兴市场中，超过14000支股票，是跨境股票基金最广泛使用的业绩基准指数。

而在此次入围的222家股票中，大农业龙头企业有15家 , 其中食品饮料8家，建筑装饰企业1家，医药生物企业2家，农林牧渔企业4家。



白酒企业领衔大农业标的

从去年开始，白酒业开始复苏，白酒企业的盈利能力也开始逐渐恢复。此次入围MSCI，短期看对白酒行业提振作用明显：消息公布当日，贵州茅台市值首次突破6000亿元。而从长期来看，对国际化市场来说，白酒作为稀缺标的对国际资本也颇具吸引力。

作为国内白酒行业的领军企业，贵州茅台的价值在国内外都获得了高度认可，此次更是以3.98%的权重排名MSCI大农业标的第一位。

五粮液作为我国浓香型白酒的典型代表，在2017 年的走势十分亮眼。截至目前，公司年内累计涨幅已达到 54.53%。有分析人士指出，看好公司未来业绩和估值双提升。

洋河股份近年来在市场推广以及产品创新上表现亮眼，品牌影响力提升迅速，年内累计涨幅为22.35%。而近期更是由于终端需求回暖，旗下核心产品海之蓝、天之蓝终端价再次上调10元/瓶、20 元/瓶，提高了经销商积极性。

泸州老窖是我国中高端白酒的代表企业之一，自 2014 年以来，泸州老窖股价持续上涨，其中尤以今年涨幅最为显著。统计显示，2017 年以来，泸州老窖累计涨幅达到 52.36%，在白酒

板块中表现抢眼。分析人士指出，2017 年“国窖1573”仍处于快速恢复期，销量有望恢复到历史高位，从而带动公司收入和利润进一步提升。

大众消费品：一些标的被低估

中国巨大的消费市场，加上近年来财产性收入大幅增长带动的消费升级，这两大因素给中国消费品行业带来了很多市场表现优秀的上市公司。而本次入围的大众消费品标的中，伊利股份和双汇发展尤其值得关注。

同时，根据权重对比，在MSCI体系里面伊利与同类国际巨头（雀巢、达能）相比估值偏低，这一现象也出现在双汇发展，因而未来从行业地位、发展空间以及估值水平来看，这两家企业空间很大。



同时，随着老百姓生活水平的提高，养生保健的需求也在市场上反映出来。东阿阿胶、同仁堂近些年在国内市场上也颇受欢迎，并且作为与白酒一样具有中国特色的稀缺标的，这两家中医药企业未来可期。



农业龙头股依然看好

农林牧渔板块中有四家公司被纳入MSCI，分别是新希望（000876）、大北农（002385）、海南橡胶（601118）和中粮糖业（600737）。从规模上来讲，这四家企业分别是国内养殖产业链、农业互联网、橡胶行业、制糖行业里的绝对龙头企业。

事实上农业行业的中长期投资逻辑是农业现代化，即通过规模化、标准化、机械化和科技化提升行业门槛，中小散户退出或依附于龙头企业，市场将向龙头企业集中。短期投资逻辑是饲料、动物保护等上游行业景气周期回升。

而无论从哪个角度来看，近年来专注打通消费端、布局金融的新希望和深耕产业、积极拓展业务的大北农都非常具备市场潜力。

入围 MSCI：加快 A 股国际化

在A股纳入MSCI消息刺激下，机构调研MSCI标的热情高涨。Choice数据显示，6月以来机构调研MSCI标的总量多达555次，当中涉及37家MSCI标的企业，而其中在大农业各领域中，备受关注的四家企业分别是大北农、伊利、双汇以及新希望。

参照20世纪纳入MSCI的中国台湾和韩国的经验来看，伴随纳入MSCI指数进程的是股市投资者结构的改变，外资持股占比的提高会加大其投资风格对本土市场的影响。

具体表现，就是未来中国A股市场与全球市场的联动性会增加，换手率降低以及波动率的下降。正如中国证监会在发布会上表示的那样：A股纳入MSCI体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健型的信心。但纳入本身，既是机遇，亦是挑战。

纳入MSCI并不意味着牛市就必然来临，但投资者结构的变化却是必然。其实从今年上半年的市场来看，这种变化已经有所体现，而对应的市场风格切换，也让投资者印象深刻。未来，伴随着日益开放的市场，会有更多的国际资本争先涌入，练好内功，积极寻求资本合作，大农业龙头企业的发展机会无疑会更多。